空頭佔比創三年新高!這一品種被市場過度看空?波動率步入歷史低位,四季度機會來了?-北京公交车事件

                                                      2019年10月24日 8:32 来源:北京公交车事件 编辑:快3彩票平台app

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                                                      四季度或存反彈機會「2018-2019年┊,鋅市場炒作的核心是供應預期∵,市場價格的第一波下跌在產量陸續由預期變為現實中兌現﹡↑。未來♂∴,市場將面對過剩的現實♂☆,下一波下跌相對較為漫長和複雜△↑。樂觀情形看2020年主要波動區間2000-2400美元/噸⌒,但若宏觀進一步崩塌則下跌的速度會快于預期?△。中長期看♀◇∟,價格或將擊穿礦山成本跌至1500-1600美元/噸﹡♀,直到實際減產兌現為止◇。」蔣東林說▽⊙。

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                                                      金瑞期貨研究所所長王思然表示↑⊙,無論上期所銅價還是LME銅價⊙,歷史數據都顯示出當前波動率處於歷史低位∵。與其他資產和商品波動率比較∵□,銅也表現出了偏低的波動率↑。從歷史經驗來看⌒,波動率可能已經見底⊙〇┊。這意味着從統計規律看π,後期波動率繼續往下的可能性較小☆□,持平或者往上可能性更大◇◇∟。

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                                                      「綜合以上市場表現可以發現當前銅價隱含了市場較為悲觀的預期⊿↑﹡,無論是資產之間的比較還是與宏觀系統的比較⌒∟。如果最終現實沒有惡化♂♂⌒,預期修正也會導致價格出現修復性反彈⊿◇♂。」王思然說♂☆⌒。

                                                      雖然需求不足持續困擾着有色金屬∵,導致部分品種持續下行⊙□。「如果宏觀的邊際修復可以持續修復⊿┊,中美貿易談判在四季度達成中期協議△,有色金屬可能存在一輪反彈的機會□,銅和鋅的上漲或會更明確♂⌒﹡。不過◇,更長周期來看┊,有色金屬的大趨勢還是偏空∵⊙。」王思然說♂。

                                                      投機資金過度看空銅價作為經濟的領先指標┊♀,銅一直被市場冠以「銅博士」的稱號〇♂⊿。隨着二季度以來經濟不斷下行♀,銅價也持續走低☆↑∟。

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                                                      不僅如此∴,CFTC持倉報告顯示☆⌒∵,銅合約上投機空頭佔比(投機空頭占所有空頭比例)從2月份開始不斷攀升⌒,目前佔比已經創下3年新高⊿,顯然市場對銅價依舊悲觀┊♂♀。

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                                                      在王思然看來△∴?,當前市場對中長期銅需求預期悲觀♂,主要因市場預期中國經濟持續小幅下行△〇∟,而中國創造了全球一半的需求?♂,全球銅需求會隨着中國經濟放緩而放緩♂。當前銅價對應着較低的消費增速預期(2.5%以下)♂⊙⊿,低於過去多年的平均增速?△〇。但是統計規律又顯示過去幾十年以來銅需求維持了較高增長♀┊,從統計規律看↑∵,市場存在低估需求的可能♂﹡。從中短期平衡情況來看♂,銅供需基本持平⊿,矛盾並不突出┊⊿﹡,銅價大趨勢將以震蕩為主△。

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